財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型(上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警淺析)

上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警淺析

[提要] 本文在對上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警進(jìn)行概述的基礎(chǔ)上，針對現(xiàn)有財務(wù)預(yù)警指標(biāo)現(xiàn)狀，在考慮完整性、有效性的基礎(chǔ)上，從財務(wù)信息與非財務(wù)信息指標(biāo)的建立等方面，探討上市公司財務(wù)預(yù)警機(jī)制的完善及應(yīng)用問題。

關(guān)鍵詞：上市公司;預(yù)警;財務(wù)風(fēng)險

隨著市場競爭環(huán)境的進(jìn)一步加劇，上市公司面臨的市場競爭和財務(wù)活動的復(fù)雜性不斷增強(qiáng)，其生存和發(fā)展面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，因財務(wù)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)營陷入困境甚至破產(chǎn)的案例日益增多。這些問題不僅使投資者及債權(quán)人的合法利益得到侵害，增加了資本市場的風(fēng)險，也影響宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)有序發(fā)展。因此，如何通過建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，確保財務(wù)風(fēng)險到來前就預(yù)先識別，并提前執(zhí)行預(yù)案，消除風(fēng)險隱患，成為上市公司急需重視并解決的現(xiàn)實問題。

一、上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警概述

財務(wù)預(yù)警是通過對企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)和相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行識別和判斷，提前監(jiān)測并化解企業(yè)面臨的財務(wù)危機(jī)。實際工作中，財務(wù)預(yù)警首先要選擇合適的企業(yè)財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，然后采用相關(guān)分析方法，對上市公司的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進(jìn)行分析預(yù)測，最后得出綜合預(yù)警結(jié)果，并采取預(yù)警措施。從上市公司財務(wù)預(yù)警現(xiàn)狀看，往往因為重視程度低、指標(biāo)選擇不當(dāng)、預(yù)警流程不暢和分析方法落后等影響財務(wù)預(yù)警效果。在財務(wù)預(yù)警機(jī)制建立和健全方面的研究中，主要集中在財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇及預(yù)警模型的建立等方面。尤其是在預(yù)警模型研究方面，經(jīng)歷了單變量模型、統(tǒng)計模型、人工智能模型以及基于支持向量機(jī)方法預(yù)測等階段。近年來，部分學(xué)者將公司治理變量引入預(yù)警模型加以研究，取得了一些成果。

二、國內(nèi)上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警現(xiàn)狀

(1)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)未緊密聯(lián)系上市公司實際。一方面是財務(wù)預(yù)警大多以量化的財務(wù)指標(biāo)作為解釋變量，對其他影響重大但定性指標(biāo)因素考慮較少，如公司治理方面的`指標(biāo);另一方面是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)大多是靜態(tài)預(yù)警模型，未根據(jù)公司所處行業(yè)特征、不同歷史時期的發(fā)展?fàn)顩r、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出動態(tài)的指標(biāo)選擇財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，未根據(jù)不同階段的評價適時調(diào)整具體指標(biāo)的權(quán)重等，導(dǎo)致預(yù)警模型評價結(jié)果的準(zhǔn)確性、客觀性難以得到保證，預(yù)警模型的實用價值有限。

(2)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制不完善。一是預(yù)警分析的組織機(jī)制不完善，大部分預(yù)警分析組織機(jī)制未納入公司治理機(jī)構(gòu);二是財務(wù)信息收集、傳遞流程與管理需要存在差距;三是財務(wù)風(fēng)險分析方法和手段有限，在具體操作中往往流于可量化財務(wù)指標(biāo)分析，結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境及企業(yè)管理狀況進(jìn)行預(yù)警的能力不足，分析效果有限。財務(wù)風(fēng)險是一個動態(tài)概念，影響財務(wù)風(fēng)險的因素十分繁多，如果僅僅依靠可量化的數(shù)據(jù)分析，那么上市公司面臨的風(fēng)險系數(shù)必然增加;四是財務(wù)風(fēng)險處理機(jī)制不健全，應(yīng)對處置工具有限。

(3)財務(wù)預(yù)警機(jī)制信息庫建設(shè)工作上存在不足。一方面是信息庫數(shù)據(jù)來源較為單一，大部分?jǐn)?shù)據(jù)來源為公司的各種財務(wù)報表，缺乏較長時間相關(guān)交易處理信息、國家相關(guān)政策、法規(guī)信息，以及公司所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等信息源;另一方面是信息庫的信息資料實時更新不足，缺乏必要的、及時且有效的維護(hù)與更新。限于人員和技術(shù)缺乏，上市公司往往借助外界力量維護(hù)預(yù)警軟件系統(tǒng)，導(dǎo)致已經(jīng)建立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)難得到及時維護(hù)與更新而成為空架子。同時，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)往往作為獨立的財務(wù)子系統(tǒng)，其構(gòu)建和使用往往由財務(wù)部門單獨完成，財務(wù)預(yù)警模型不能及時與其他業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)交換數(shù)據(jù)，無法及時反映實際狀況，導(dǎo)致預(yù)警信號時效性差、準(zhǔn)確性不高。

(4)財務(wù)預(yù)警人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)與實際需要不相符。財務(wù)預(yù)警人員的素質(zhì)決定了預(yù)警機(jī)制實施的成功與否。但由于利潤考核導(dǎo)向、人力資源緊張等普遍因素影響，上市公司中往往難以配備、配足財務(wù)預(yù)警專業(yè)人員，兼職現(xiàn)象普遍，財務(wù)預(yù)警人員存在專業(yè)水平低、專業(yè)技能不強(qiáng)、經(jīng)驗不足等問題。

三、提高國內(nèi)上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警效果的措施

(1)建立科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織架構(gòu)。首先，將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警工作從財務(wù)分析中獨立出來，根據(jù)清晰的崗位職責(zé)、流暢的溝通渠道、有效的合作機(jī)制的原則，成立專門機(jī)構(gòu)，組織專門人員負(fù)責(zé)財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)收集整理，并根據(jù)專業(yè)的方法對財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，及時準(zhǔn)確監(jiān)控財務(wù)運行情況，為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警工作打下堅實的組織機(jī)構(gòu)基礎(chǔ);其次，健全財務(wù)風(fēng)險控制制度，從組織上、經(jīng)濟(jì)上明確劃分風(fēng)險責(zé)任，給予風(fēng)險管理者應(yīng)得的利益，調(diào)動企業(yè)管理者及員工積極性，提高控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的動力。

(2)優(yōu)化和完善財務(wù)風(fēng)險管理流程。對財務(wù)風(fēng)險管理流程進(jìn)行改造，包括信息系統(tǒng)維護(hù)、財務(wù)風(fēng)險報告、財務(wù)風(fēng)險評估、財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對、財務(wù)風(fēng)險評價及改進(jìn)、通過流程的完善等等，使財務(wù)風(fēng)險管理的流程運行順暢。尤其是在財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控和報告流程中，發(fā)揮財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信息系統(tǒng)作用，為上市公司風(fēng)險管理提供全面的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。通過流程的優(yōu)化和完善，實現(xiàn)財務(wù)管理有據(jù)可依，有序管理，嚴(yán)格監(jiān)控，信息有效。

(3)構(gòu)建符合實際的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系和模型。一方面在指標(biāo)體系構(gòu)建中確保指標(biāo)包含不同類型的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，包括能反映盈利能力的指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、每股收益、投入資本回報率、成本費用利潤率等;償債能力指標(biāo)，包括速動比率、速動比率、流動比率等;營運能力指標(biāo)，包括股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、營運資金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等;現(xiàn)金流量信息指標(biāo)，包括資本保值增值率、資本積累率、凈利潤增長率等。同時，在預(yù)警指標(biāo)的選取上，盡可能將范圍擴(kuò)大，使更多的指標(biāo)進(jìn)入到預(yù)警體系和模型中，如未流通股份數(shù)比例、獨立董事人數(shù)比例、董事會獨立法人占比、董事、監(jiān)事及高管人數(shù)及薪酬總額比例等公司治理相關(guān)因素等;另一方面在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型方面，將國外先進(jìn)研究成果同我國的具體情形相結(jié)合，從單一變量模型向多變量模型轉(zhuǎn)變，及早發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險信號，確保上市公司在財務(wù)風(fēng)險萌芽階段就能采取有效防范措施。

(4)加強(qiáng)財務(wù)預(yù)警機(jī)制信息庫建設(shè)。信息庫數(shù)據(jù)的來源既要包括上市公司的各種財務(wù)報表，也要包括較長時間內(nèi)各種交易的處理信息、國家的相關(guān)政策、法規(guī)信息，以及公司所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等各種公司內(nèi)部各類信息源。同時，保證信息資料實時更新，數(shù)據(jù)及時有效，提高信息庫的系統(tǒng)性、預(yù)測性、動態(tài)性以及實效性，為上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和財務(wù)狀況的分析及監(jiān)控提供原始數(shù)據(jù)。

(5)時刻關(guān)注市場環(huán)境變化，加強(qiáng)日常監(jiān)控。上市公司不是一個獨立的經(jīng)濟(jì)體，它需要與市場中的其他企業(yè)發(fā)生資源的流通方能產(chǎn)生效益。尤其在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，要密切關(guān)注競爭對手的變化，做到知己知彼才有機(jī)會生存和發(fā)展壯大。而且行業(yè)環(huán)境的變動對經(jīng)營者戰(zhàn)略決策的制定有至關(guān)重要的影響，進(jìn)而直接影響企業(yè)的財務(wù)狀況。因此，應(yīng)加強(qiáng)對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的日常監(jiān)控，當(dāng)有危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，及時提醒管理層預(yù)先采取措施防范財務(wù)風(fēng)險。

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