今年無疑是A股銀行股上市大年。隨著江蘇銀行成功上市，打破了銀行股6年來的沉寂，年內(nèi)上市的銀行股已有4家，原先只有16家，而常熟農(nóng)村商業(yè)銀行、杭州銀行、上海銀行也上市在即。分析認(rèn)為，銀行股集中上市主要是自身面臨較強(qiáng)的補(bǔ)充資本金的需求，不過，低市盈率發(fā)行對(duì)當(dāng)前A股筑底有利。
遭遇新常態(tài)發(fā)行量減半、延遲上市
上周末，上海銀行首發(fā)獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，9月26日，該行更新了招股說明書。比較來看，去年底，上海銀行預(yù)披露的招股規(guī)模為“不超過12億股”，但此次更新后的招股規(guī)模為“不超過6.0045億股”，僅為上一次招股書披露數(shù)量的一半。上海銀行表示，此次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充該行資本金，擬使用金額為104.50億元。
觀察發(fā)現(xiàn)，不僅上海銀行此次發(fā)行股數(shù)減半，在今年上市的銀行中，大都出現(xiàn)這一情況。比如江蘇銀行原計(jì)劃發(fā)行25.98億股，實(shí)際發(fā)行11.54億股；江陰銀行計(jì)劃發(fā)行4億股，實(shí)際發(fā)行2.09億股；無錫銀行計(jì)劃發(fā)行5.54億股，實(shí)際發(fā)行1.85億股。此外，剛剛被延期3周發(fā)行的杭州銀行，也由原定的6億股減至約2.62億股。
值得注意的是，除了發(fā)行股數(shù)大都減半外，延遲發(fā)行也是“新常態(tài)”。杭州銀行9月21日晚間公告稱，該行此次新股發(fā)行價(jià)格為14.39元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為10.23倍，高于行業(yè)平均水平(6.43倍)，原計(jì)劃9月23日進(jìn)行的新股申購，將推遲到10月14日進(jìn)行申購。
據(jù)了解，延遲原因主要是證監(jiān)會(huì)2014年發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》等相關(guān)規(guī)定所致，即“由于發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的估值高于行業(yè)平均市盈率，存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸江蘇銀行ipo，股價(jià)下跌給新股投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)”。因此，杭州銀行需按照要求連續(xù)發(fā)布三次投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，再安排上市。而在年內(nèi)上市銀行中，江蘇銀行、江陰銀行、無錫銀行、常熟銀行也有同樣的遭遇，從發(fā)行估值看來，江陰銀行、常熟銀行以及無錫銀行的發(fā)行市盈率分別為10.17倍、9.89倍和9.91倍。
那么，為什么在發(fā)行規(guī)模減少，估值又不能太高的情況下，銀行股上市熱情不減呢？
銀行也“缺錢” 補(bǔ)充資本金需求強(qiáng)烈
從募集資金用途看，各家銀行均提到要通過首發(fā)上市來補(bǔ)充資本金。比如杭州銀行擬用于充實(shí)資本金的金額為36.1億元；而該行今年6月底的資本充足率和核心一級(jí)資本充足率較去年底有所提升，達(dá)到12.11%和9.91%，均在監(jiān)管紅線之內(nèi)。
盡管目前新上市銀行資本充足率均能達(dá)到監(jiān)管要求，甚至有的超過銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行在2018年年底的要求，即非系統(tǒng)重要性銀行資本充足率不低于10.50%，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的變化仍會(huì)對(duì)銀行滿足資本充足的能力產(chǎn)生影響。比如資產(chǎn)質(zhì)量下降、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、凈利潤減少等。因此，謀求IPO上市實(shí)現(xiàn)融資需求是很多銀行的首選。
值得注意的是，資本充足率作為銀行業(yè)的“頭等大事”，目前出現(xiàn)整體下降的局面。銀監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2016年二季度末，商業(yè)銀行加權(quán)平均核心一級(jí)資本充足率為10.69%，較上季度末降低0.27個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均一級(jí)資本充足率為11.10%，較上季度末降低0.28個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均資本充足率為13.11%，較上季度末降低0.25個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士介紹說，如果一家銀行資本充足率下降，那么，這家銀行的貸款和投資業(yè)務(wù)將受到限制；對(duì)于上市銀行來說，股利支付等方面也會(huì)受限，從而造成銀行在經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面產(chǎn)生不利影響。
銀行股來了大盤四季度怎么走？
從昨日盤面看，新上市的無錫銀行繼續(xù)“一字”漲停，盡顯新股上市后的賺錢優(yōu)勢(shì)。
一位市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，銀行股的擴(kuò)容，特別是上市后的連續(xù)漲停表現(xiàn)對(duì)老銀行股有一定的拉動(dòng)，從而對(duì)A股筑底有利。“從目前銀行基本面看，估值安全邊際仍存，近一年的平均市盈率只有6.31倍左右，銀行股估值上存在向上修復(fù)的需求。”該市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，“當(dāng)前大盤整體已經(jīng)處在了底部區(qū)域，但投資情緒不穩(wěn)定，包括IPO數(shù)量的增加也產(chǎn)生了一定的影響；但過度悲觀仍不可取江蘇銀行ipo，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)也在逐步好轉(zhuǎn)，不排除9月份的PMI繼續(xù)走高。”
在接下來的投資操作上，業(yè)內(nèi)人士建議繼續(xù)保持三成左右的持股比例，增加低估值品種的配置，關(guān)注國企改革、PPP板塊。此外，對(duì)于近期樓市火爆對(duì)股市資金的影響，分析認(rèn)為無需過度擔(dān)憂，由于去年的集中降準(zhǔn)降息，目前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)股市的抽水作用有限。只是短期由于過節(jié)因素，考慮到海外市場(chǎng)的不確定性，不排除有部分資金存在持幣過節(jié)的要求。
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