2021年9月2日，北京證券交易所橫空出世，這是中國(guó)金融歷史上又一個(gè)重要的里程碑，也是繼滬深交易所之后，正式開啟的第三大股票交易市場(chǎng)，它與現(xiàn)有滬深兩大交易所和三大板塊形成錯(cuò)位發(fā)展！
設(shè)立北交所是新形勢(shì)下全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措，對(duì)于更好發(fā)揮資本市場(chǎng)功能作用、促進(jìn)科技與資本融合、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。
北交所的建立有效地開拓了新三板上市路徑和通道，此前，新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板至滬深交易所門檻較高，優(yōu)質(zhì)企業(yè)通往上升渠道的成本較大。北交所的設(shè)立極大的提升了新三板的吸引力，為上市公司發(fā)展壯大鋪平了道路。
那么，一家企業(yè)到底要多長(zhǎng)時(shí)間，才能完成在北交所上市呢？
北交所上市流程、時(shí)間
第一階段：企業(yè)完成股改（3個(gè)月左右）
要在北交所上市，需要滿足在新三板掛牌滿一年，且提交上市申報(bào)材料時(shí)必須是創(chuàng)新層企業(yè)，因此第一步先要去全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。
雖然新三板掛牌的條件相對(duì)簡(jiǎn)單，2年1000萬(wàn)營(yíng)收即可，但新三板也是公眾公司，要掛牌首先得是股份公司。因此，對(duì)于有限公司來(lái)說(shuō)，第一步就是股份制改造，業(yè)內(nèi)稱之為股改。
企業(yè)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，完成財(cái)務(wù)梳理、股權(quán)機(jī)構(gòu)調(diào)整等，以經(jīng)過(guò)審計(jì)的凈資產(chǎn)數(shù)折股，改制為股份公司。
整個(gè)過(guò)程大概在三個(gè)月左右，即：1個(gè)月財(cái)務(wù)梳理+1個(gè)月審計(jì)+1個(gè)月股改。
第二階段：準(zhǔn)備掛牌新三板（4-6個(gè)月）
新三板掛牌不需要輔導(dǎo)備案再驗(yàn)收，因此，股改完成后就可以選定基準(zhǔn)日申報(bào)。
整個(gè)流程從申報(bào)、反饋到掛牌，大致在四到六個(gè)月左右。
因此有限公司到股改3個(gè)月，再到新三板掛牌4-6個(gè)月，總共時(shí)間在7-9個(gè)月左右。
（最新征求意見稿未最終發(fā)布，以舊版為準(zhǔn)）第三階段：新三板掛牌一年且進(jìn)入創(chuàng)新層（1年）
按照目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定，每年5月份第一周是基礎(chǔ)層向創(chuàng)新層轉(zhuǎn)層周，由督導(dǎo)機(jī)構(gòu)填報(bào)上報(bào)，符合條件的企業(yè)自動(dòng)從基礎(chǔ)層轉(zhuǎn)為創(chuàng)新層。
由于申請(qǐng)北交所上市的前提是先成為創(chuàng)新層企業(yè)，因此5月這個(gè)時(shí)點(diǎn)非常重要。
進(jìn)入創(chuàng)新層的條件如下：
一、需要完成定向發(fā)行，且累計(jì)金額不小于一千萬(wàn)，合格基礎(chǔ)層投資者不少于50人；
二、財(cái)務(wù)指標(biāo)：
1.最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1000萬(wàn)元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬(wàn)元；
2.最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6000萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%，股本總額不少于兩千萬(wàn)元；
3.最近有成交的60個(gè)做市或者集合競(jìng)價(jià)交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬(wàn)元，采取做市交易方式的做市商家數(shù)不少于6家。
因此，進(jìn)入創(chuàng)新層的常用財(cái)務(wù)指標(biāo)為：連續(xù)兩年每年都要1000萬(wàn)以上的利潤(rùn)，或者兩年?duì)I收1.2億，持續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率50%（指的是第三年是第一年的2.25倍）。
需要注意的是：第一，對(duì)于從有限公司股改掛牌的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是掛牌同時(shí)成為創(chuàng)新層企業(yè)，還是一年后成為創(chuàng)新層企業(yè)，都需要經(jīng)歷一年的掛牌時(shí)間才能申請(qǐng)北交所IPO，所以什么時(shí)候申請(qǐng)創(chuàng)新層并不重要；而對(duì)于已經(jīng)是在新三板滿一年的已掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，每年的5月份就很重要，一定要在利潤(rùn)或者收入上達(dá)標(biāo)，否則會(huì)晚一年申請(qǐng)北交所IPO。
第二，由于要求申報(bào)試點(diǎn)是創(chuàng)新層企業(yè)，因此無(wú)論是在五月前掛牌還是五月后掛牌的企業(yè)，其申報(bào)北交所的時(shí)間都不會(huì)相差太大。
第四階段：北交所上市（6個(gè)月左右）
一、受理
北交所實(shí)行電子化審核， 申請(qǐng)、受理、問(wèn)詢、回復(fù)等事項(xiàng)均通過(guò)本所審核系統(tǒng)辦理。發(fā)行人通過(guò)保薦機(jī)構(gòu)以電子文檔形式向本所提交申請(qǐng)文件。本所在收到申請(qǐng)文件后 5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。受理當(dāng)日，招股說(shuō)明書等預(yù)先披露文件在本所網(wǎng)站披露。
北交所受理后僅做形式審查，材料齊備的出具受理通知書，材料不齊備的ipo上市流程，一次性告知補(bǔ)正。補(bǔ)正時(shí)限最長(zhǎng)不超過(guò)30個(gè)工作日。
保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送的發(fā)行上市申請(qǐng)文件在12個(gè)月內(nèi)累計(jì)2次被不予受理的，自第2次收到本所不予受理通知之日起3個(gè)月后，方可報(bào)送新的發(fā)行上市申請(qǐng)文件。
二、審核機(jī)構(gòu)審核
自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)，北交所審核機(jī)構(gòu)通過(guò)審核系統(tǒng)發(fā)出首輪問(wèn)詢。發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)審核問(wèn)詢事項(xiàng)。審核問(wèn)詢可多輪進(jìn)行。
首輪問(wèn)詢發(fā)出前，發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員不得與審核人員接觸，不得以任何形式干擾審核工作（靜默期）。
首輪問(wèn)詢發(fā)出后，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)可與本所審核機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通；確需當(dāng)面溝通的，應(yīng)當(dāng)預(yù)約。此時(shí)，部分不符合北交所上市要求的公司會(huì)被“勸退”；部分公司會(huì)選擇主動(dòng)“ 撤材料”；部分公司可能會(huì) 選擇“帶病上會(huì)”被否決的可能就會(huì)比較大。
發(fā)行人/中介機(jī)構(gòu)需要在20個(gè)工作日內(nèi)回復(fù)問(wèn)詢 ，至多延長(zhǎng)不超過(guò)20個(gè)工作日。北交所審核機(jī)構(gòu)認(rèn)為不需要進(jìn)一步問(wèn)詢的，出具審核報(bào)告并提請(qǐng)上市委員會(huì)審議。
三、上市委員會(huì)審議
上市委員會(huì)召開審議會(huì)議，對(duì)申請(qǐng)文件和審核機(jī)構(gòu)的審核報(bào)告進(jìn)行審議，通過(guò)合議形成發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的審議意見。
上市委員會(huì)進(jìn)行審議時(shí)要求對(duì)發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢的，發(fā)行人代表及保薦代表人應(yīng)當(dāng)?shù)綍?huì)接受問(wèn)詢ipo上市流程，回答參會(huì)委員提出的問(wèn)題。
北交所結(jié)合上市委員會(huì)審議意見，出具發(fā)行人符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的 審核意見或作出終止發(fā)行上市審核的決定。
北交所自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起2個(gè)月內(nèi)形成審核意見，但發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)審核問(wèn)詢的時(shí)間，以及中止審核、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委員會(huì)意見、暫緩審議、處理會(huì)后事項(xiàng)、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、要求進(jìn)行專項(xiàng)核查，并要求發(fā)行人補(bǔ)充、修改申請(qǐng)文件等情形，不計(jì)算在前述時(shí)限內(nèi)。
四、報(bào)送證監(jiān)會(huì)并完成注冊(cè)
北交所審核通過(guò)的，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見和企業(yè)上市申請(qǐng)文件，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為存在需要進(jìn)一步說(shuō)明或者落實(shí)事項(xiàng)的，可以要求本所進(jìn)一步問(wèn)詢。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)作出同意注冊(cè)或不予注冊(cè)的決定，通過(guò)要求北交所進(jìn)一步問(wèn)詢、要求保薦機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查、對(duì)發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式要求發(fā)行人補(bǔ)充、修改申請(qǐng)文件的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)。
發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng)，導(dǎo)致不符合發(fā)行條件的 不予注冊(cè)/撤銷注冊(cè)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予注冊(cè)決定的，自決定作出之日起6個(gè)月后，發(fā)行人可以再次提出公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)。
五、發(fā)行上市
中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的，發(fā)行人依照規(guī)定發(fā)行股票。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的予以注冊(cè)決定，自作出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊(cè)決定有效期內(nèi)發(fā)行股票，發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。
總結(jié)來(lái)看，從北交所受理上市材料之日起算，北交所形成審核意見2個(gè)月、報(bào)證監(jiān)會(huì)完成注冊(cè)20個(gè)工作日，大概需要3個(gè)月。
大多數(shù)企業(yè)回復(fù)問(wèn)詢需要1個(gè)月，有些回復(fù)問(wèn)詢還會(huì)申請(qǐng)延長(zhǎng)1個(gè)月，更有些企業(yè)要經(jīng)歷好幾輪問(wèn)詢。
因此，從申報(bào)完成到北交所上市成功，整個(gè)時(shí)間大致在6個(gè)月左右。
綜合來(lái)看，順利的情況下，一家企業(yè)從申請(qǐng)新三板掛牌到成為創(chuàng)新層企業(yè)，再到成功登陸北交所上市，大致的時(shí)間為：股改3個(gè)月、掛牌4-6個(gè)月、新三板掛滿1年、北交所上市6個(gè)月，大概需要2年左右。
當(dāng)然如果企業(yè)先在基礎(chǔ)層掛牌，然后再轉(zhuǎn)層到創(chuàng)新層，最后再去北交所IPO，這樣算下來(lái)基本上要5年以上的時(shí)間。
特殊情況
前面說(shuō)到的是順利的情況下企業(yè)到北交所上市花的時(shí)間，但是有時(shí)候企業(yè)也還會(huì)遇到像重大事項(xiàng)處理、中止/終止審核以及復(fù)審與復(fù)核的情況，這時(shí)候企業(yè)登陸北交所就要花費(fèi)更多的時(shí)間了。
一、重大事項(xiàng)處理
重大事項(xiàng)持續(xù)報(bào)告：及時(shí)報(bào)告；持續(xù)核查并提交專項(xiàng)核查意見；
會(huì)后至上市前：有重大影響的，審核后決定是否重新提交上市委；重新上會(huì)的，報(bào)告證監(jiān)會(huì)；
注冊(cè)后至上市前：可能導(dǎo)致不符合條件或信披要求的，暫停發(fā)行；已發(fā)行的，暫緩上市；導(dǎo)致不符合條件或信披要求的，出具意見并報(bào)告證監(jiān)會(huì)；
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