據(jù)華爾街日報中文網(wǎng)消息，正如《華爾街日報》和其他一些人士指出的，中國農業(yè)銀行的首次公開募股(IPO)上周定價之后籌資規(guī)模有望超過史上任何一家公司。但迄今為止農行實際籌資192.3億美元，比起中國工商銀行2006年IPO籌資219億美元的規(guī)模低了近27億美元。
下雨還是晴天？如果農行采用“綠鞋”機制，從而成為史上最大IPO，農行的股價將如何決定？那么，農行會成為IPO之冠嗎？有可能，但可能要過幾天甚至幾星期才能確定，而且這也不是板上釘釘?shù)摹?/p>
有可能助農行實現(xiàn)這個目標的是其“綠鞋”機制，也叫超額配售權，即承銷合同內的一個條款，允許在股票定價之后超額發(fā)行股票?！熬G鞋”在交易歷史上通常無足輕重，但在農行IPO中意義則更為重大，因其是農行會在IPO規(guī)模方面位居第一還是第二的決定因素。農行是否行使超額配售權將取決于其股票于7月15日和16日分別在滬港兩地上市交易后，投資者的接受度如何──基本上，股票表現(xiàn)越好，農行就越有可能行使超額配售權。
“綠鞋”機制是以首家采用超額配售權的公司綠鞋制造公司(Green Shoe Manufacturing)命名，其本質是承銷商用來幫助確保一支股票在發(fā)行后不會馬上重挫的一種工具，要是出現(xiàn)這種情況，承銷商的客戶和IPO的投資者肯定都會很惱火。它的機制是，為了確保股票認購達到目標，承銷商會有意銷售高出實際配售額的股票──通常最高為IPO規(guī)模的15%。在配售了原定的股票之后，他們會向部分買家承諾說在股票開始交易后他們將獲得認購的股票。
如果股票上市后價格下跌至低于IPO價格，承銷商會吸納股票，將之出售給等候的投資者。這有助于支持股票的價格，而且還能為承銷商帶來一小部分利潤，因他們以低價買入股票，然后再以IPO價格出售。
但如果市場對該股的反響良好，股票價格上漲了，承銷商不會高買低賣來滿足等候的投資者的需求。相反，公司會配售更多的股票，也就是“綠鞋”或超額配售，承銷商再將這些股票出售給首輪沒能成功認購的投資者。
通常被漏掉的投資者都是同意在一段時間內不出售股票的基礎投資者，對于農行的A股投資者來說，這個禁售期是12-18個月。由于他們在IPO之后也無法馬上對股票進行任何操作，他們通常也不會介意是否延遲擁有這支股票。
7月7日，農行稱滬市IPO已經(jīng)超額配售15%，該行稱這部分是其有意超額配售的比例。農行尚未就香港IPO的情況置評，不過有理由認為香港IPO也會大幅超賣。
股票上市后，承銷商有30天時間農行ipo，要么趁股票下跌買進，要么配售更多股票。
如果股票表現(xiàn)強勁，所有超額配售權都得以行使，那么農行IPO籌資規(guī)模將達到221億美元，將工商銀行擠下全球最大規(guī)模IPO的寶座。但如果只行使了部分超額配售權，農行可能只能屈居第二。
那么，農行股票上漲的可能性有多大呢？從中國政府到該IPO眾多承銷商的許多強有力的參與者當然希望能夠出現(xiàn)這種情況。中國四大國有銀行中的其他三家在IPO之后股票都實現(xiàn)上漲農行ipo，并最終行使了全部超額配售權，不過它們上市是在2005和2006年，當時中國股市正值大牛市。
這次的情況不太一樣。雖然最近一段時間股市有所上漲，但中國基準的上證綜合指數(shù)今年累計下跌25%，成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。香港恒生指數(shù)表現(xiàn)好一些，下跌幅度僅為7%左右。
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