剛剛，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制規(guī)則發(fā)布！
6月12日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》）《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》）《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》）和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（簡(jiǎn)稱《保薦辦法》），自公布之日起施行。
規(guī)則出齊，根據(jù)安排，6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請(qǐng)。下一步，證監(jiān)會(huì)將組織深交所、中國結(jié)算等單位扎實(shí)推進(jìn)審核注冊(cè)、市場(chǎng)組織、技術(shù)準(zhǔn)備等工作，落實(shí)好創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制工作。
具體來看有這些主要內(nèi)容：
1、將發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格的信息披露要求，強(qiáng)調(diào)按照重大性原則把握企業(yè)的法律合規(guī)性和財(cái)務(wù)規(guī)范性問題。
2、強(qiáng)化信息披露要求，嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人等相關(guān)主體在信息披露方面的責(zé)任，制定針對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)的差異化信息披露規(guī)則。
3、明確市場(chǎng)化發(fā)行承銷的基本規(guī)則，并規(guī)定定價(jià)方式、投資者報(bào)價(jià)要求、最高報(bào)價(jià)剔除比例等事項(xiàng)應(yīng)同時(shí)遵守深交所相關(guān)規(guī)定。
4、強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。
5、精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，區(qū)分向不特定對(duì)象發(fā)行和向特定對(duì)象發(fā)行，差異化設(shè)置各類證券品種的再融資條件。
6、明確發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序，深交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為十五個(gè)工作日。
7、建立具有針對(duì)性的信息披露制度，強(qiáng)化行業(yè)定位和風(fēng)險(xiǎn)因素的披露，突出控股股東、實(shí)際控制人等關(guān)鍵少數(shù)的信息披露責(zé)任。
8、明確股份減持要求，適當(dāng)延長未盈利企業(yè)控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高的持股鎖定期。
9、強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制要求，將保薦業(yè)務(wù)納入公司整體合規(guī)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，推動(dòng)行業(yè)自發(fā)形成合規(guī)發(fā)展、履職盡責(zé)的內(nèi)生動(dòng)力和自我約束力。
10、加大問責(zé)力度，豐富監(jiān)管措施類型，提高違法違規(guī)成本。
當(dāng)晚，深交所就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則正式發(fā)布答記者問：提高單筆最高申報(bào)數(shù)量，適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和投資者交易需求，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬股；同步放寬相關(guān)基金漲跌幅至20%。進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)，將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤市值低于3億元；完善財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見的，也將被終止上市。
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要點(diǎn)一：完善了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件
修改后的將現(xiàn)行審計(jì)準(zhǔn)則并無“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告”的表述，建議修改為“最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無保留意見的審計(jì)報(bào)告”。同時(shí)，刪除了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》對(duì)發(fā)行人公開發(fā)行證券上市當(dāng)年即虧損情形的規(guī)定，細(xì)化了證券服務(wù)機(jī)構(gòu)義務(wù)，增加配合證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理和妥善保存與證券業(yè)務(wù)相關(guān)的文件資料等義務(wù)。
根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》，發(fā)行條件包括了四方面內(nèi)容，一是持續(xù)經(jīng)營滿三年，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。二是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)控制度健全有效。三是業(yè)務(wù)完整并具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營的能力。四是生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)，相關(guān)主體不存在《首發(fā)辦法》規(guī)定的違法犯罪情形。
在注冊(cè)程序方面，規(guī)定交易所的發(fā)行上市審核程序，以及交易所報(bào)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的程序，規(guī)定證監(jiān)會(huì)與交易所建立電子化注冊(cè)系統(tǒng)，提高注冊(cè)效率，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，規(guī)定交易所和證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)提高工作透明度，實(shí)現(xiàn)全流程公開，接受社會(huì)監(jiān)督。同時(shí)，將現(xiàn)場(chǎng)檢查制度化，規(guī)定證監(jiān)會(huì)和交易所應(yīng)當(dāng)建立健全信息披露質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)檢查制度。
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要點(diǎn)二：信息披露更加細(xì)化
根據(jù)規(guī)定，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人必須保證信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，無論規(guī)則是否明確規(guī)定，凡是投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，都必須充分披露。嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、控股股東、實(shí)際控制人，以及保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員在信息披露方面的責(zé)任，要求控股股東、實(shí)際控制人按照誠信原則履行其在招股說明書披露的相關(guān)承諾。
針對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)，《首發(fā)辦法》規(guī)定其應(yīng)當(dāng)充分披露自身創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征，以及業(yè)務(wù)模式、公司治理、財(cái)務(wù)狀況分析、發(fā)展戰(zhàn)略等情況，精準(zhǔn)清晰充分地向投資者揭示各種風(fēng)險(xiǎn)，供投資者做出投資決策。
在發(fā)行承銷方面，創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的發(fā)行與承銷創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法，適用《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，但《首發(fā)辦法》和《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》另有規(guī)定的除外，定價(jià)方式、投資者報(bào)價(jià)要求、最高報(bào)價(jià)剔除比例等事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)同時(shí)遵守交易所相關(guān)規(guī)定。
證監(jiān)會(huì)建立了對(duì)交易所發(fā)行上市審核工作和發(fā)行承銷過程監(jiān)管的監(jiān)督機(jī)制，持續(xù)關(guān)注交易所審核情況和發(fā)行承銷過程監(jiān)管情況。加大違法違規(guī)行為追責(zé)力度，對(duì)負(fù)有責(zé)任的發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人，中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人員，采取較長時(shí)間不受理證券發(fā)行相關(guān)文件、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等嚴(yán)厲措施。并且規(guī)定交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)對(duì)違反自律規(guī)則的行為采取自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。
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要點(diǎn)三：創(chuàng)業(yè)板再融資區(qū)別積極條件和消極條件
《再融資辦法》考慮創(chuàng)業(yè)板存量企業(yè)現(xiàn)實(shí)情況，刪除關(guān)于結(jié)合創(chuàng)業(yè)板定位針對(duì)性披露“三創(chuàng)”情況的要求。
《再融資辦法》共七章、九十三條。主要內(nèi)容包括：
一是明確適用范圍，上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、存托憑證等證券品種的，適用《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》。
二是精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，區(qū)分向不特定對(duì)象發(fā)行和向特定對(duì)象發(fā)行，差異化設(shè)置各類證券品種的再融資條件。
規(guī)定向不特定對(duì)象發(fā)行股票的積極條件和消極條件。積極條件包括組織機(jī)構(gòu)健全、董監(jiān)高符合任職要求、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范、最近二年連續(xù)盈利等；消極條件包括上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年不存在經(jīng)濟(jì)犯罪、最近一年不存在未履行公開承諾等情形。
同時(shí)，對(duì)于向特定對(duì)象發(fā)行股票僅規(guī)定消極條件。主要包括最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告符合規(guī)定要求，控股股東、實(shí)際控制人最近三年不存在嚴(yán)重?fù)p害公司利益或者投資者權(quán)益的重大違法行為，不存在擅自改變前次募集資金用途且未糾正等情形。
三是明確發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序，深交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為十五個(gè)工作日。同時(shí)，針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序，交易所在二個(gè)工作日內(nèi)受理，三個(gè)工作日內(nèi)作出審核意見，中國證監(jiān)會(huì)在三個(gè)工作日內(nèi)作出是否注冊(cè)的決定。
四是強(qiáng)化信息披露要求，要求有針對(duì)性地披露業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略等信息，充分揭示可能對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營穩(wěn)定性以及未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。
五是對(duì)發(fā)行承銷作出特別規(guī)定，就發(fā)行價(jià)格、定價(jià)基準(zhǔn)日、鎖定期，以及可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期限、轉(zhuǎn)股價(jià)格、交易方式等作出專門安排。
六是強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。規(guī)定證監(jiān)會(huì)建立對(duì)交易所發(fā)行上市審核工作和發(fā)行承銷過程監(jiān)管的監(jiān)督機(jī)制，可以對(duì)交易所進(jìn)行定期檢查和抽查。加大違法違規(guī)行為追責(zé)力度，對(duì)負(fù)有責(zé)任的上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)責(zé)任人員，采取較長時(shí)間不予受理證券發(fā)行相關(guān)文件、認(rèn)定為不適當(dāng)人員、市場(chǎng)禁入等措施。
具體來看，規(guī)范了再融資募集資金用途。募集資金使用應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策及土地環(huán)保法規(guī)要求。除金融類企業(yè)外，募集資金不得用于財(cái)務(wù)性投資。募集資金項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)新增構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，或者嚴(yán)重影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨(dú)立性。此外，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募集資金不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
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要點(diǎn)四：持續(xù)監(jiān)管補(bǔ)充“三創(chuàng)四新”內(nèi)容
修改完善后的《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》補(bǔ)充了“三創(chuàng)四新”內(nèi)容，要求上市公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合所屬行業(yè)的特點(diǎn)，充分披露行業(yè)經(jīng)營信息，尤其是針對(duì)性披露技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、業(yè)態(tài)、模式等能夠反映行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的信息。
具體來看，《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》主要內(nèi)容包括：
一是明確適用原則，創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)遵守上市公司持續(xù)監(jiān)管的一般規(guī)定，但《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》另有規(guī)定的除外。
二是明確公司治理相關(guān)要求，并針對(duì)存在特別表決權(quán)股份的公司作出專門安排。
三是建立具有針對(duì)性的信息披露制度，強(qiáng)化行業(yè)定位和風(fēng)險(xiǎn)因素的披露，突出控股股東、實(shí)際控制人等關(guān)鍵少數(shù)的信息披露責(zé)任。規(guī)范自愿披露行為，要求公司按照同一標(biāo)準(zhǔn)披露后續(xù) 類似信息；允許重大事項(xiàng)不確定時(shí)暫緩披露、允許非交易時(shí)段對(duì)外發(fā)布重大信息等，提升信息披露的彈性和包容度。
四是明確股份減持要求，適當(dāng)延長未盈利企業(yè)控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高的持股鎖定期。
五是完善重大資產(chǎn)重組制度，明確創(chuàng)業(yè)板上市公司并購重組涉及發(fā)行股票的實(shí)行注冊(cè)制，并規(guī)定重組標(biāo)的資產(chǎn)要求等。明確創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組或者發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)符合創(chuàng)業(yè)板定位或者與上市公司屬于同行業(yè)、上下游；明確上市公司并購重組，涉及發(fā)行股票的實(shí)施注冊(cè)制，規(guī)定證監(jiān)會(huì)在五個(gè)工作日內(nèi)作出注冊(cè)決定；適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組的認(rèn)定，在以營業(yè)收入指標(biāo)認(rèn)定重大資產(chǎn)重組時(shí)，除百分之五十的比例標(biāo)準(zhǔn)外，增加了五千萬元數(shù)額要求；降低發(fā)行股份購買資產(chǎn)中股份定價(jià)下限要求，由現(xiàn)行規(guī)定中不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的百分之九十調(diào)整為百分之八十；授權(quán)交易所制定符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的并購重組具體實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則等。
六是調(diào)整股權(quán)激勵(lì)制度，擴(kuò)展可以成為激勵(lì)對(duì)象的人員范圍，放寬限制性股票的價(jià)格限制，并進(jìn)一步簡(jiǎn)化限制性股票的授予程序。擴(kuò)展可以成為激勵(lì)對(duì)象的人員范圍，允許持有上市公司百分之五以上股份的股東或者實(shí)際控制人及其親屬在符合一定條件下成為激勵(lì)對(duì)象；放寬限制性股票的價(jià)格限制，授予價(jià)格低于市場(chǎng)參考價(jià)百分之五十的，應(yīng)當(dāng)符合交易所相關(guān)規(guī)定，并說明定價(jià)依據(jù)和方式；將股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃標(biāo)的股票占總股本的比例，由現(xiàn)行規(guī)定中的百分之十提升至百分之二十；便利限制性股票的授予程序等。
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要點(diǎn)五：調(diào)整保薦代表人資格管理
《保薦辦法》調(diào)整保薦業(yè)務(wù)程序相關(guān)條款。明確證券交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管職責(zé)，要求保薦機(jī)構(gòu)配合交易所審核，相應(yīng)調(diào)整上市保薦等安排。調(diào)整保薦代表人資格管理。取消保薦代表人事前資格準(zhǔn)入，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，相應(yīng)將暫停、撤銷保薦代表人資格等監(jiān)管措施調(diào)整為認(rèn)定為不適當(dāng)人選。
一是強(qiáng)化發(fā)行人責(zé)任。明確發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人配合保薦工作的相關(guān)要求，并制定相應(yīng)的罰則。
二是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。細(xì)化中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)要求創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法，明確保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見的核查要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量。
三是強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制。要求保薦機(jī)構(gòu)建立分工合理、權(quán)責(zé)明確、相互制衡、有效監(jiān)督的內(nèi)控機(jī)制，將保薦業(yè)務(wù)納入公司整體合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制范圍，建立健全廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)保薦業(yè)務(wù)人員的管控等，并制定相應(yīng)的罰則。
四是加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的問責(zé)力度。豐富監(jiān)管措施類型，擴(kuò)大人員問責(zé)范圍，加大處罰力度，強(qiáng)化內(nèi)部懲戒，提高違法違規(guī)成本。
此外，優(yōu)化輔導(dǎo)安排，為下一步制定輔導(dǎo)監(jiān)管細(xì)則預(yù)留空間，完善聯(lián)合保薦規(guī)定，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；同時(shí)將分散在其他規(guī)則中的保薦業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定統(tǒng)一納入《保薦辦法》，如補(bǔ)充科創(chuàng)板持續(xù)督導(dǎo)期規(guī)定，補(bǔ)充境外企業(yè)上市輔導(dǎo)驗(yàn)收規(guī)定等。
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