來自：股度股權(quán)律師團隊
單位：北京市盈科（深圳）律師事務(wù)所
1990年上海證券交易所與深圳證券交易所相繼設(shè)立，中國大陸有了自己的證交所。期間不斷有將實施注冊制的傳聞，在2019年，終于借科創(chuàng)板的設(shè)立，完成中國注冊制的誕生。
證監(jiān)會2019年發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（試行）（以下稱”科創(chuàng)板注冊辦法”）并于2019年3月1日開始試點科創(chuàng)板注冊制。
深圳創(chuàng)業(yè)板2020年6月也迎來了注冊制試點。2020年6月12日，證監(jiān)會公布試點注冊制下的《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》（以下稱為“創(chuàng)業(yè)板注冊辦法”），并于公布之日開始實施。同日創(chuàng)業(yè)板上市條件五條標準，深圳證券交易所頒布了修訂后的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》，對創(chuàng)業(yè)板上市條件進行了修訂。
創(chuàng)業(yè)板IPO注冊辦法明確了創(chuàng)業(yè)板定位：三創(chuàng)四新
創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。
發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，首先應當符合創(chuàng)業(yè)板定位。
在發(fā)行條件方面，創(chuàng)業(yè)板注冊辦法取消了目前創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行發(fā)行條件中關(guān)于盈利業(yè)績、不存在未彌補虧損等方面的要求，規(guī)定申請首發(fā)上市應當滿足四方面的基本條件：
一是組織機構(gòu)健全，持續(xù)經(jīng)營滿3年；
二是會計基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)控制度健全有效；
三是業(yè)務(wù)完整并具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力；
四是生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)，相關(guān)主體不存在創(chuàng)業(yè)板注冊辦法規(guī)定的違法違規(guī)記錄。
在上市條件方面，深交所修訂了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(下稱創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則)，創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則設(shè)置三套上市標準，發(fā)行人應當至少符合其中之一：
一是最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元；
二是預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元；
三是預計市值不低于50億元創(chuàng)業(yè)板上市條件五條標準，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元。
與創(chuàng)業(yè)板原有上市標準相較，修訂后標準取消了最近一期末不存在未彌補虧損的要求，同時提高了盈利上市標準，原標準對于最近兩年盈利企業(yè)的累計凈利潤要求不少于1000萬元，對于最近一年盈利企業(yè)的營業(yè)收入要求不少于5000萬元。
與科創(chuàng)板的五套上市標準相較，創(chuàng)業(yè)板的市值梯度間距較大，搭配的財務(wù)指標更少，科創(chuàng)板規(guī)定的財務(wù)指標除了凈利潤和營收之外還有研發(fā)投入、現(xiàn)金流等指標。
為對創(chuàng)業(yè)板IPO條件有更清晰的認識，本文整理了科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件的對比，在對比參照中領(lǐng)會各自的異同。
對比參照圖
最后，大家可以再參見一下NASDAQ的上市條件：
（1）超過4百萬美元的凈資產(chǎn)額。
（2）股票總市值最少要有美金100萬元以上。
（3）需有300名以上的股東。
（4）上個會計年度最低為75萬美元的稅前所得。
（5）每年的年度財務(wù)報表必需提交給證管會與公司股東們參考。
（6）最少須有三位'市場撮合者'（Market Maker）的參與此案（每位登記有案的MarketMaker須在正常的買價與賣價之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交后的90秒內(nèi)將所有的成交價及交易量回報給美國證券商同業(yè)公會（NASD）。
NASDAQ對非美國公司提供可選擇的上市標準財務(wù)標準滿足下列條件中的一條：
[1]不少于1500萬美元的凈資產(chǎn)額，最近3年中至少有一年稅前營業(yè)收入不少于100萬美元。
[2]不少于3000萬美元的凈資產(chǎn)額，不少于2年的營業(yè)記錄。
[3]股票總市值不低于7500萬美元?；蛘吖究傎Y產(chǎn)、當年總收入不低于7500萬美元。
[4]需有300名以上的股東。
[5]上個會計年度最低為75萬美元的稅前所得。
[6]每年的年度財務(wù)報表必需提交給證管會與公司股東們參考。
[7]最少須有三位'做市商'(Market Maker)的參與此案(每位登記有案的MarketMaker須在正常的買價與賣價之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交後的90秒內(nèi)將所有的成交價及交易量回報給美國證券商同業(yè)公會OTCBB買殼上市條件OTCBB市場是由納斯達克管理的股票交易系統(tǒng)，是針對中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)立的電子柜臺市場。許多公司的股票往往先在該系統(tǒng)上市，獲得最初的發(fā)展資金，通過一段時間積累擴張，達到納斯達克或紐約證券交易所的掛牌要求后升級到上述市場。
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