為配合即將啟動的IPO,滬深交易所近日均發(fā)布公告表示,將對新股上市首日的交易規(guī)則進行調(diào)整,包括改革新股上市首日臨時停牌機制,增加新股首日交易時間等措施。分析人士認為,交易所此舉是為了整治今年初新股上市交易過程中頻現(xiàn)的“秒?！爆F(xiàn)象,減少市場操縱,也會在一定程度上推高炒新資金的炒作成本,“打新季”行情或出現(xiàn)冰火兩重天。
炒新資金推高股價將更費力
6月13日,針對即將來臨的新股季,滬深交易所網(wǎng)站先后發(fā)布了新的新股上市首日交易規(guī)則,規(guī)則變化一致。新的規(guī)定與2013年12月13日發(fā)布的規(guī)則相比,主要有兩點不同:
其一,取消了“收盤前5分鐘申報價格不得超過開盤價120%和低于開盤價80%”的控制措施,但仍對申報價實施“集合競價階段不得超過發(fā)行價120%和低于發(fā)行價80%”、“連續(xù)競價階段不得超過發(fā)行價144%和低于發(fā)行價64%”的控制措施。簡單地說,以前收盤前5分鐘,股民輸入的申報價格是不能超過開盤價的±20%這個區(qū)間的,否則報價無效,而在新規(guī)中刪除了這個規(guī)定。
其二,取消了盤中股價較開盤價上漲或下跌達到20%時第二次盤中臨時停牌的規(guī)定,僅在盤中股價較開盤價第一次上漲或下跌達到10%時停牌30分鐘。而在年初的那輪新股上市潮中,由于兩次停牌的規(guī)定,全天的交易時間甚至不到4分鐘,這讓炒新資金只需要在較短時間內(nèi)將股價快速拉高,然后幾乎不需要太多成本就能將股價一直維持到收盤前3分鐘。
新規(guī)取消了“第二次停牌”,這意味著,即使新股上市首日盤中股價漲幅過大,也只會停牌一次,且不超過30分鐘。
由此看出,調(diào)整后的新股上市首日交易機制更加市場化,增加交易時間的同時,減少了交易所的直接干預(yù),但對新股上市首日的交易行為卻加強了監(jiān)管。英大證券研究所所長李大霄指出,調(diào)整后的新股上市首日交易機制思路正確,提高了交易效率,減少了市場操縱,相對于此前的規(guī)定有不小的進步。
A股有望在猶豫中走出泥潭
IPO時間表出爐成為本周A股市場最大的焦點。根據(jù)發(fā)行日程安排,最快的公司將于6月18日網(wǎng)上申購。不過,在該消息發(fā)布的同時,也伴隨著第二次定向降準等管理層實施的為刺激利好政策,使市場出現(xiàn)了難得的連陽走勢。然而,當IPO真正開始后,大盤是繼續(xù)維持弱勢,還是在猶豫中走出泥潭?
有專家認為,此次IPO開閘對市場影響偏中性。首創(chuàng)證券研究所副所長王劍輝認為,在A股這個特殊的市場,IPO的開閘會對市場產(chǎn)生一定的波動,最主要的是在于投資者的心理層面。但這次經(jīng)過今年1月份的IPO重啟后,管理層吸取了經(jīng)驗,對新股定價做了制約,這次定價將更合理一些新股上市首日交易規(guī)則,從這個角度看,股價定位越低,越有利于后期股價上漲。
而從資金面來看,王劍輝指出,此次打新是按照市值來申購的,機構(gòu)選擇的持倉股更多是下跌空間盡可能小的股票,即業(yè)績穩(wěn)定而估值不高的藍籌股和周期股,如銀行、保險等,最近明顯可以看出場內(nèi)資金在顯著增加,申購新股的熱情也傳導到了二級市場,給A股帶來了活力。
但也有專家認為,從此次IPO開閘選擇的時點可以看出管理層已經(jīng)更加重視和呵護投資者的利益。英大證券研究所所長李大霄就指出,從本輪IPO選擇重啟的時間點來看,剛好是在定向降準的窗口期。這意味著證監(jiān)會一直在等待定向降準和經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的時候重啟IPO,就是為了減小IPO對市場的不利影響。
發(fā)行速度從每年600家銳減到每年200家,這表明證監(jiān)會更加重視投資者的利益。在IPO真正發(fā)行以后,大盤的重心將緩慢上移,但是“牛轉(zhuǎn)身”是一個緩慢的過程,所以這個上漲也是緩慢的過程。
“打新季”行情或冰火兩重天
IPO發(fā)行節(jié)奏確定,一方面不確定性大幅降低;另一方面從6月份到年底100家的水平遠好于市場此前預(yù)期,使得IPO重啟帶來的擴容沖擊大為緩解。特別是目前經(jīng)濟層面在發(fā)生好轉(zhuǎn),各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)有觸底回升信號,這對資本市場都是利好,因此市場重心小幅上移也在情理之中。
但是隨著新股申購的展開,市場資金面是否會因新股分流而在此“捉襟見肘”。民族證券財富中心產(chǎn)品經(jīng)理鄭常斌認為,盡管這批9家公司總的發(fā)行數(shù)量不大,募資資金規(guī)模也較小,但它們集中在17日至23日這幾天申購繳款,因此對市場資金面的影響會是脈沖式的。但這批企業(yè)總的融資金額合計52億元,對市場的抽血效應(yīng)不會太明顯,而且打新資金多是場外資金,平時參與二級市場交易本就較少,因此申購占用的資金大部分并非來自二級市場。
但也有觀點指出,打新多數(shù)時候穩(wěn)賺不賠,這必然會分流部分二級市場的資金。根據(jù)修訂后的打新規(guī)則,需要20個交易日的平均持倉來計算配售市值,使得可能會有部分資金突擊持股。但世界杯愈加火熱必將拉走不少人氣,有賺錢效應(yīng)的打新也將分流部分資金,二級市場可能會沖高后出現(xiàn)乏力,因為市場本身熱點就顯得散亂,持續(xù)性需要謹慎對待,尤其是上方年線再度下壓。
從技術(shù)上看,6月份A股在大多數(shù)時間里新股上市首日交易規(guī)則,仍呈現(xiàn)窄幅波動的格局。盡管近期大盤走勢有所回暖,但是滬指目前仍沒有突破2100點和年線的壓制,說明市場做多動能依然不是太充足。但是滬指在2000點這個位置是多空雙方相對認可的一個平衡點,后期隨著積極因素的顯現(xiàn),向上的概率更大。
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